首页 > 股票教程 > 2021年,可能是商品牛市的起点

2021年,可能是商品牛市的起点 德邦物流股份有限公司

来源:股票教程 作者:佚名 浏览量:202

原标题:2021年,可能是商品牛市的起点

散户对抗华尔街的游戏中,热门股票从高位回落后,贵金属白银成为散户的心脏。涨幅最大的那一天,金属暴涨10%以上,创下八年新高,但白银价格的波动绝对不仅仅是短期信号。许多工业金属,包括银和铜,很可能在下一个大宗商品超级周期中扮演核心角色。

2020年,新冠肺炎的肺炎疫情曾使全球经济陷入衰退,这也压低了大宗商品价格。油价首次出现负值。根据1991年以来的数据,追踪23个商品期货市场的彭博商品指数(Bloomberg Commodity Index)在去年4月创下历史新低。然而,该指数从低点反弹至2020年底。彭博商品指数在2020年最后一个季度上涨了10%,但仍遭受了3.7%的年度损失。

虽然市场短期波动趋势还不明朗,CTA策略短期表现也不好,但2021年可能是商品牛市真正开始的一年。

一个

供不应求

大宗商品打开了牛市预期

商品牛市的核心点之一是供给不足,以及不能满足需求的结构性供给不足。

商品的每一个牛市周期都有相同的因素:随着前一个周期的供过于求,生产者开始停止扩大产能,导致供给落后于需求,最终库存下降,商品价格上涨。投资者需要注意的重点是,一旦出现供过于求,价格上涨往往会持续相当长的时间。比如开一个新矿,需要五年多的时间。

目前的周期在哪里?业内很多人指出,从供需角度来看,几乎只是牛市的开始。

由于上一个周期的价格下跌,早在2014年,全球大型金属矿商就开始减少投资——几乎停止了所有扩张性支出。尽管去年新冠肺炎肺炎疫情导致需求大幅减少,但大量工业金属仍供不应求,供应短缺将很快影响新一轮需求。

从需求方面来说,随着封锁的逐步解除和经济的复苏,被抑制的需求会得到释放。即使世界上很多国家经历了如此长时间的经济封锁,远程办公等行为已经开始流行,但传统的行为模式很难在一年内完全改变,对原油的需求仍将快速反弹。其中一个最经典的例子是,遭受重创的邮轮行业将迅速复苏。全球最大的邮轮公司之一嘉年华表示,2022年邮轮预订量已经超过2019年。

后疫情时代,财政支出不是经济需要担心的,绿色转型和基础设施建设将迎来前所未有的浪潮,这意味着工业金属和能源需求将增加。初级商品在向绿色经济过渡的过程中尤为重要。比如说,在电气化中,铜是不可替代的。绿色经济越发达,越需要这样的商品。

工业大宗商品方面,萨克森表示,过去227年,只有6次长期牛市。2021年,有可能开启另一轮大宗商品长期牛市。

2

高盛决心看到更多

表示要开商品超级周

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管库里表示,大宗商品的结构性牛市进展顺利。目前,有经典迹象表明,所有商品都在结构性看涨。疫苗推广会促进经济活动的改善,经济的反弹让制造更多现货和实物资产更合理。

库里指出,经济结构性投资不足、政策驱动需求、美元走软、通胀风险等宏观经济利好因素,都对大宗商品有利。作为一种资产类别,商品比相关概念股更现实。虽然金融资产可以预测未来,但商品是对冲潜在通胀的现货资产,反映实体经济的走势,能够抓住通胀压力,保持上涨。

高盛(Goldman Sachs)认为,与之前的大宗商品超级周期不同,全球绿色经济可能会创造新的资本支出周期,相当于2000年新兴市场推动的周期。随着中国承诺到2060年实现碳中和,以及拜登重返巴黎协议以减少气候变化,全球经济脱碳正成为一个新的经济驱动因素。这不仅会直接影响铜和其他金属的需求,还会对劳动力市场和商品生产国产生乘数效应。

与此同时,围绕复苏正在形成的政策共识是,新冠肺炎的肺炎疫情已演变成一场社会危机,而不是简单的金融冲击,这需要更广泛的政策救助。世界各地的政策制定者已经发出信号,充分就业和增加低收入家庭的收入是救济政策的关键部分。这种再分配政策对商品有利,因为低收入家庭倾向于花费更多的额外收入。

据高盛(Goldman Sachs)估计,2008年金融危机后的财政刺激主要惠及高收入群体,他们的边际消费倾向仅为3%。富人根本没有增加支出的冲动,而穷人家庭几乎把额外收入都花在消费上。

同时,工资上涨也会导致住房建设的加速,这是建筑、家电等商品密集型产业快速增长的催化剂。

中国经济率先复苏

对大宗商品的需求正在上升

作为2020年全球唯一一个正增长的大型经济体,中国经济的快速复苏继续推动大宗商品需求。

中国1月份主要商品进口激增,这是由天气等短期因素推动的,但总体增长势头仍然非常良性。原油、铁矿石和煤炭的进口预计将在前几个月增加,而液化天然气的进口将在去年12月接近历史最高水平。

根据Refinitiv石油研究公司编制的船舶跟踪和港口数据,中国1月份原油进口量估计约为每天1200万桶,强于12月份的906万桶数据。

一月份的暴涨也是有原因的。去年12月,许多油轮抵达中国港口,但没有卸货,因为一些独立炼油厂已经用完了进口许可证,不得不等待新配额在今年生效。

然而,中国的独立炼油厂可能会在未来几个月使用大部分配额,因为它们更愿意提前锁定供应,提前完成库存。这意味着中国的原油进口在未来几个月可能会继续上升。提高炼油能力也将有助于保持原油进口强劲。

比预期更冷的冬天也刺激了液化天然气的进口。根据Refinitiv汇编的数据,中国1月份的液化天然气进口量预计在810万吨左右,略低于去年12月创下的821万吨的纪录。然而,进口量仍处于较高水平,11月为643万吨,10月为523万吨,反映出冬季需求不断增加,中国决心继续从燃煤锅炉向清洁能源过渡。

铁矿石是现在看似稳定的另一种商品。Refinitiv估计,海运进口量为9408万吨,也高于12月的8535万吨。

弱势美元逆转并被打乱

今年1月,注册税务师战略受挫

商品市场的走势提供了强劲的投资机会,相关的商品期货策略也在兴起。但近期美元弱势逆转,打乱了趋势跟踪策略早先的盈利势头,股市的波动也阻挡了今年早些时候的上涨趋势。兴业银行表示,整个1月份的市场环境非常艰难。

今年1月,法国兴业银行CTA指数下跌1.14%。CTA指数是由20种最大的期货策略组成的每日基准指数。与此同时,追踪前十大对冲基金走势表现的SG趋势指数本月下跌0.75%,曾在月中上涨约2.5%。

短期策略更糟糕。法国兴业银行(Socié té Gé né rale)的短期交易者指数以10天的交易窗口跟踪CTA策略和全球宏观策略,该指数在1月份下跌了1.59%。

许多基于CTA和量化的对冲基金策略在2020年经历了困境。虽然CTA投资大宗商品策略的收入在2020年底有所回升,但市场的波动性意味着我们要想从大宗商品的回升中受益,还需要更长的时间来检验。

法国兴业银行(Societe Generale)表示,仍有少数CTA运营商成功守住涨幅,1月份收高。其中2只趋势跟踪基金、1只非趋势、1只短期CTA基金顶住了后期市场波动的压力,提供了正回报。

真的开超循环?

测试需要时间

是否即将经历新一轮商品超级周期?尽管有高盛为首的投行背书,但仍无定论。即使这是多年的超级循环,也可能需要经历一段时间的重复。

摩根大通(JP Morgan Chase)为其对工业金属的看跌观点进行了辩护,称在2020年一轮上涨后,投资者开始面临相当大的下行波动阻力。

2020年12月,铜价触及7年高点后不久,这家华尔街银行的大宗商品团队结束了对铜和其他工业金属的看涨预期,转而对该行业持中性看法。报告指出,中国信贷近期见顶,预计将放缓,全球碳中和带来的新需求也将推迟。

该行目前预测,2021年第一季度现货铜平均价格为每吨7700美元,第四季度将降至每吨6500美元的平均价格。尽管供应过剩的水平仍然很高,但其他工业金属将遵循类似的下行轨迹。

摩根大通(JP Morgan Chase)全球大宗商品研究主管Kaneva强调,他不认为会出现所谓的超级周期,主要原因是中国境外信贷和绿色需求供应不足,推动下一个超级周期,以及中国继续增加铜囤积等因素。

Kaneva指出,目前中国推动的超级周期已经见顶,即将结束。随着中国转向消费拉动经济增长,投资和出口在国内生产总值中的比重将下降,大宗商品的驱动力将在一定程度上下降。

张文运营建议仅代表第三方观点,与本平台无关。投资有风险,入市要谨慎。这笔交易由你方承担风险。有些图片/内容来自网络。如有侵权,请联系删除。

文章来源:CTA基金网返回搜狐看更多

负责编辑:

标签:

相关股票