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「股票软件加盟」中国的宏观经济政策仍然有很大的空间和灵活性

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:177

日前,丹麦第三大银行Jyske Bank推出10年期住房贷款,年利率-0.5%,成为全球首个负利率贷款产品,与常规做法不同,引发热议。事实上,自2009年以来,全球许多央行都实施了名义负利率政策。负利率政策有利有弊。目前,中国货币政策空间大,工具丰富,没有必要实施负利率政策。

利率是指一定时期内利息金额与借入资金金额即本金的比率。根据经典经济理论,假设持有货币没有成本。如果一个理性的经济人贷款后会收到负利息,他会选择持有现金而不是贷款。可以看出,作为资金借贷成本的利率有一个“零利率下限”,即名义利率不能低于零。这就是日德兰银行之所以非常重视负利率贷款产品的推出,是因为它冲击了经典的理论假设,违背了人们的普遍认知。

但是仔细分析这个产品,并没有直接采用负利率。日德兰银行的负利率贷款是结构性产品的一个组成部分,涉及银行、贷款人和机构投资者。其中,银行与贷款人签订贴息贷款协议,将贷款本金划转给贷款人;银行将贷款打包出售给机构投资者,并将贷款人的利息补贴费用转移给机构投资者;银行将从机构投资者支付的0.5%贴现利息中向贷款人收取0.3%的交易服务费或管理费。所以,这笔贷款不是真正的“负利率”贷款,而是0.3%的“正收益率”;贷款人的收入是0.2%,不是0.5%的实际折扣。

在全球范围内,2008年金融危机后,瑞典、丹麦、瑞士、日本和匈牙利以及欧洲央行实施了负利率政策。通过分析上述经济体的负利率政策,发现负利率的实施主要有三种形式:一是央行对存款利率实施负利率,二是央行对存款准备金率实施负利率,三是商业银行对贷款实施负利率。此外,主权债券的负收益率也是负利率的表现。目前,许多国家的国债到期收益率已经转为负值。数据显示,截至2019年上半年,全球约三分之一的主权债务收益率为负,规模约为17万亿美元。

越来越多的国家正在实施不同于传统的负利率政策。他们的意图是什么?利率政策作为货币政策的工具之一,与其他货币政策工具一起,在稳定价格、经济增长、促进就业和维持国际收支平衡方面发挥着重要作用。2008年全球金融危机后,一些国家的经济增长受到很大影响。为了刺激经济增长,许多国家相继实施宽松的货币政策,采取各种反周期调整措施。虽然这些政策措施仍难以促进经济复苏,但作为量化宽松政策的一部分,负利率政策应运而生,以刺激消费和投资,进而促进经济增长。数据显示,实行负利率的瑞典、欧元区、日本和匈牙利面临着共同的挑战,如经济增长缓慢、消费和投资增长缓慢、失业率高。当然,一些国家,如丹麦和瑞士,已经实施了负利率政策,以减轻其货币升值的压力。

今年以来,世界各国央行纷纷发起“降息大赛”。目前已有30多个国家和地区实行宽松行为,主要经济体的货币政策由分化走向趋同。在新一轮宽松政策下,一些国家的负利率政策可能会继续并扩大。然而,负利率政策也会带来宏观经济结构扭曲、资源配置效率低下等负面影响。虽然在未来,中国的内外形势会变得更加复杂,不确定性也会增加。但中国宏观调控空间和灵活性大,反周期调整工具丰富。虽然降息和降低RRR是可能的,但目前没有必要实施负利率政策。下一步,中国的货币政策将保持稳定,并在稳定增长、风险防范和结构调整等各项目标之间寻求平衡。

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