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「郎酒股票代码」AVIC证券-策略周刊:国内经济和政策在短期内持谨慎乐观态度

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:199

[研究报告摘要]

在国内,9月份人民币贷款增加1.9万亿元,高于预期和以往值,金融机构各项贷款余额同比保持在13%的水平。从结构上看,企业中长期贷款增加1万多亿元,同比大幅增加,反映实体广贷继续推进,有利于制造业投资的回升。居民中长期贷款也同比增长,但幅度弱于企业。近期房地产调控政策的边际收紧可能会抑制居民后续中长期贷款的增长。9月份社会融资规模为3.48万亿元,略低于之前的数值,但明显高于市场预期。信贷和政府债券的增加是主要贡献。9月份新增政府债券融资1.01万亿元,低于之前的数值。由于发行额度较小,第四季度政府债券融资规模将明显放缓。9月份,社会融资存量增速为13.5%,比上年增长0.2个百分点。9月份,M2同比增长10.9%,比上年同期增长0.5个百分点,高于预期。从存款来看,9月份财政存款环比下降1.4万亿元,提振了M2,反映出财政投资的步伐和力度明显加大,第四季度基础设施投资增速预计将继续上升。总体而言,金融数据显示,信贷规模超出预期,流动性宽松帮助实体经济加速复苏。

在10月14日的央行新闻发布会上,央行几位领导人指出,在疫情特殊情况下,应允许宏观杠杆率分阶段上升,扩大对实体经济的信贷支持。同时,他们指出,这一政策取得了显著成效,第二季度和第三季度GDP的反弹为今后更好地保持宏观杠杆率的合理水平创造了条件。这意味着随着经济的复苏,货币政策的逐渐边际收紧和正常化是一定的方向。同时,会议指出,全社会流动性合理充裕,货币信贷和社会融资规模合理增长,利率水平与当前经济基本面总体匹配,说明央行对当前流动性状况满意,短期内不会出现重大政策调整或明显变化。会议还指出,在下一阶段,中国人民银行将继续灵活运用中期贷款便利、公开市场操作、再融资和再贴现等多种货币政策工具,满足经营机构合理的短期、中期和长期流动性需求,保持合理充裕的流动性,促进货币供应量和社会融资规模合理增长,避免洪水泛滥。这也表明,货币政策将保持相对稳定,第四季度降低RRR和降息的可能性很小。

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