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高盛看好国际铜价将达到1万美元 春晖股份股吧

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:141

原标题:高盛乐观看涨国际铜价将达到1万美元

2020年,铜将风光无限,从2020年3月19日的最低点反弹近80%,最高攀升至8200美元/吨左右。供应瓶颈和经济复苏导致的需求复苏预期也使铜成为再通胀交易的领导者。不过最近铜一直在持续回调。由于全球疫情反复,市场情绪低迷,截至2月3日9:20,伦通已跌至7787美元/吨左右,a股相关有色概念股也连续数日下跌。比如江西铜业和云南铜业,在之前的热股中都经历了持续而剧烈的调整。

如今,在铜上出现了前所未有的差异。很多人认为再通胀交易已经充分体现在价格上,需求无法快速提振。过年因素加剧了铜的周期性(导致库存积压),近期美元的反击也打击了商品上涨;比较乐观的学派认为铜的潜力很大,因为上一轮金融危机后回望市场,铜价已经从2008年12月的低点上涨了260%。高盛(Goldman Sachs)最近将12个月目标价定为1万美元/吨,这是一个强烈的看涨信号。这位再通胀贸易的领导者将如何发展?

“春节效应”和疫情死灰复燃打击了铜价

在CFTC的最后一个报告周,投机者将纽约商品交易所铜的净多头头寸提高了3000手,达到71000手。然而,由于美元走强和中国工业活动放缓,铜价周一继续承压。值得一提的是,在此前的一个报告周,投机性Comex铜的净多头头寸继续小幅下跌,跌至去年11月以来的最低水平。

铜价目前承压的原因与市场对全球经济复苏和需求转冷的预期有关。单看供给瓶颈似乎无法支撑铜价。具体来说,随着出口订单疲软和国内外疫情反弹,中国官方制造业PMI今年1月降至51.3,为去年8月以来的最低水平。根据海关最新数据,去年12月,中国未加工铜和铜材进口量为51.2万吨,分别比上个月下降8.73%和3.33%。由于进口套利窗口的关闭,自去年8月以来,中国的铜进口一直在持续下降。

与此同时,许多交易员告诉记者,春节前后铜价将受到抑制。研究表明,中国农历新年将导致电解铜价格的强烈季节性变化,铜库存积压是过去几年的正常状态。过去五年,第一季度库存平均增加30万吨,仅1月份就占8万吨。

美元的反弹和感染病例的增多限制了铜价的上涨。截至北京时间2月2日22:30,美元指数已升至91.23以上,较去年底的89水平大幅反弹。人们对病毒变异和疫苗供应短缺的担忧正在升温。阿斯利康高管在接受媒体采访时提到,产能落后预期两个月,公司正在“日夜抢修疫苗生产的方方面面”;辉瑞还警告称,本月和下月的疫苗产量低于预期。

此外,铜价去年因供应瓶颈上涨,但机构开始对供应风险发出警告。斯通克斯集团的分析主管萝娜·奥康奈尔对《第一财经记者》表示,在经历了主要由于智利供应中断导致的去年1.6%的下降后,今年全球产量预计将增长3.1%,供应增长将加速或影响铜价。此外,如果中国央行下半年收紧信贷以抑制金融风险,可能会在一定程度上限制2021年最后几个月贱金属的上涨潜力。

“强势看涨”的声音依然不绝于耳

尽管铜价暂时受挫,但仍有超过一半的声音支持铜价,高盛(Goldman Sachs)就是其中之一。

该机构还给出了几个看涨的理由。比如,虽然过年总是导致铜库存积压,但今年至今全球电解铜库存已经下降了6万吨,创下历史新高。高盛(Goldman Sachs)预测,未来海外期货交易所的库存将处于2008年以来的最低水平。因此,微观迹象表明,除中国以外的电解铜市场也处于供不应求的状态,这一趋势预计将持续下去。

与此同时,中国对新基础设施(电动汽车、地铁和5G网络的充电桩)的大力投资带来了对绿色金属的需求。电气化革命将惠及多方,铜将是其中之一。就一季度而言,中国的供不应求是显而易见的,相关行业对铜的需求持续反弹,包括电网、建筑、空调、汽车厂商。中国半导体制造企业的运营率也分别比2018年12月和2019年11月高出20%。

高盛(Goldman Sachs)还提到,农民工“在当地过年”将支撑中国第一季度的生产。尽管最近中国零星爆发疫情,但各界人士开始担心新一轮封锁对经济的影响,这也导致了铜价的回调。但高盛认为这可能有些言过其实。中国采取了及时的跟踪、探测和封锁,基本排除了2020年2月再次发生的可能性。“就地度假”的趋势意味着近2.9亿人不需要回家度假,这可能会促进贱金属的消费,因为工厂可以保持生产状态,春节后产能提高到正常水平的速度会更快。

此外,尽管美元兑铜价反弹,但高盛认为,美元疲软仍是大势所趋。近20年来,美元与铜的负相关性为-0.29,但这种相关性不是常数。2005年和2014年铜价暴跌时,美元与铜的相关性崩溃。此外,美元不太可能继续走强,全球经济将从第二季度开始复苏,这将抑制美元走强。

其他交易员告诉记者,供应短缺仍将是推高铜价的主要原因,即使需求复苏速度低于预期。澳斯比尔全球资源基金投资经理詹姆斯·斯图尔特告诉记者,秘鲁似乎再次进入封锁状态,秘鲁的铜产量可能在短期内下降。同时,南美洲占铜产量的近35%,疫情造成的供应短缺可能会推高铜价。

就机构头寸而言,投资者的多头头寸在2020年12月初接近极端水平。当时各行各业的人都对此表示了关注,但现在这种关注可以得到缓解。从去年12月中旬到今年1月下旬,CFTC数据显示,净多头头寸大幅下降15%,多头头寸较2017年9月的峰值下降40%。可见铜还是有添加潜力的,目前投入不足。

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